2017年是多事之秋，最近利率市场的一系列事件给业界高管敲响了警钟。首先，美国利率连续快速上升已成定局。美国宏观经济和就业的整体改善，加之总统特朗普的就任，导致美联储已经在三月份重启加息进程，政府和经济学家均预测2017年、2018年每年有三次加息。美国加息导致全球流动性快速向美国回流，引发全球竞相加息的局面出现。于此同时，中国央行也有意对宽松的货币政策“踩刹车”。今年一季度，同业市场资金价格平均上涨20-30基点，非银市场上涨50-80个基点，银行的主动负债成本上涨更快。由此而引发的商业银行头寸快速收紧、资金成本快速上升，以及由债市大跌引发市场的恐慌情绪，不得不引起警觉：利率上升的风险其实离我们很近。
麦肯锡选取市场公开信息，对四大类20家国内银行进行了压力测试分析，结果90%样本银行的资本充足率被拉低，部分银行资本充足率最多降低达21%，利率风险影响之巨不容忽视。
在利率上行面前，商业银行显得非常脆弱。“存款短期化、贷款长期化”导致中国银行业久期错配严重，利率上移将对银行产生四重冲击。首先利率上升将给银行带来严重的流动性风险。很多银行缺乏有效的流动性准备，在资金市场收紧的情况下头寸严重不足，个别银行甚至出现了短时间的“技术性停贷”。重定价风险也不容忽视，市场化的短期负债（例如理财）将面临快速重新定价，而久期较长的资产则需要更长的时间来调整，银行将为此面临利差损失。银行持有大量债券资产，在利率上行和债券价格崩盘时，将受到严重的账面价值损失。最后，利率风险会快速传导为信贷违约风险。麦肯锡选取市场公开信息，对四大类20家国内银行进行了压力测试分析，结果90%样本银行的资本充足率被拉低，部分银行资本充足率最多降低达21%，利率风险影响之巨不容忽视。
中国的银行没有经历过利率引发的金融危机，需要对此高度重视，并从西方银行经验中吸取教训。美国80年代的“存贷危机”（Savings and Loan Crisis）以及94年债券危机（Bond Crisis）都用血泪的教训说明利率风险的破坏性之大。94年美联储意外多次加息，联邦利率在一年之内翻倍增长到6%，美国债券投资者被打得措手不及。因为债券市场上大量的杠杆存在，导致危机很快演变为恐慌，而为债券投资者提供杠杆的银行和券商也大受打击。银行需要从多方面入手采取果断行动：首先快速排查债券和利率风险总敞口，确保其总量在合适的水平，同时彻查代持等不规范行为；其次，银行可以借鉴国际银行在利率管理方面的先进实践和创新产品，例如利率互换（IRS）和对冲等创新产品；最后，银行需要有系统地检视银行利率风险管理体系建设，建立专职团队，应对利率风险波动的新时代。
作者：
倪以理：全球资深董事合伙人，常驻香港办公室
曲向军：全球资深董事合伙人，常驻上海办公室
容觉生：全球董事合伙人，常驻香港办公室
谭宏：全球副董事合伙人，常驻台北办公室
陈鸿铭：资深项目经理，常驻香港办公室
郭凯元：麦肯锡卓越实施中心项目经理，常驻上海办公室
钟镇培：卓越实施中心咨询顾问，常驻香港办公室
张竞琎：风险专家
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