钟小锋，东方汇理资管大中华区主席
钟先生于2011 年 11 月加盟东方汇理资产管理香港有限公司，担任销售及市场推广副行政总裁一职，后于 2012 年 9 月获委任为东方汇理资产管理北亚区行政总裁，负责东方汇理资产管理集团于北亚区（主要为中国大陆、香港、台湾及韩国市场）的业务。2020 年 12 月，钟先生获任命为东方汇理资产管理集团 (Amundi) 执行委员会委员、大中华区主席。
钟先生拥有广州中山大学法国语言文学学士学位、法国巴黎政治学院政治学博士学位以及政治和国际关系学双硕士学位，并于2019 年 7 月获授予法国国家荣誉骑士勋章 (Chevaliers de l’Ordre National du Mérite)。
Highlights:
若制式化、不顾水土照搬国际经验，可能会扼杀中国市场机会；而一味强调本地机会，降低经过广泛验证的管理标准，则可能会影响稳健发展。因此，如何将国际头部机构的全球经验与中国本地实践有机结合，对人才队伍培育及建设提出很高要求。
麦肯锡：展望2030，您认为能为中国资管机构贡献显著净流入、或对行业商业模式带来根本转变的重大发展机遇有哪些？
钟小锋：从全球资管机构的视角来看，中国资管市场有四大核心机遇尤为值得关注：
一是个人及家庭财富不断流向金融投资产品。伴随中国个人及家庭财富不断充裕、资金配置逐步流向投资产品、数字化进一步赋能投资体验、投资者经验逐步成熟以及新一代投资者入市，几大因素正共同推动中国资产管理行业发展。中国家庭目前现金及存款仍占金融资产一半以上，对比美国市场，从储蓄转投资的空间非常大，加之财富增值，到2030年个人及家庭财富会给资管市场贡献非常大的规模。
二是社会老龄化及三支柱出台推动养老市场发展。监管层面对三支柱的鼓励和尝试、以及资管机构对于长期投资产品的不断研发和创新，都在推动着中国养老市场发展。立足于中国这样人口量级的市场，尽管现阶段税收优惠起点较低，但仍是相当良好的开端。参考全球发达市场经验，有养老长期资金的陪伴，中国资本市场发展也会更加稳定。
三是中国资管市场进入高质量、可持续发展轨道。2018资管新规之后，中国资管市场发展更加规范，进入高质量、可持续、长期发展轨道。过去多层嵌套、影子银行、刚兑等问题基本去除，投资者适当性管理、投资者教育等方面进入新阶段。
四是ESG领域的高增长潜力。中国的ESG实践主要由双碳驱动、以绿色金融为主调、以环境为主方向。相较而言，欧洲ESG投资在社会和影响层面则更突出一些。但不论如何，欧洲和中国市场在ESG方面仍有很多共同语言，均认同ESG可成为收益来源之一，整个社会都彻底、坚决地践行ESG道路。欧盟分类法（EU Taxonomy）及可持续金融信息披露条例（SFDR）正式生效后，没有纳入ESG因素的资产大量转到纳入ESG考量的资产；伴随着中国政府和监管在ESG政策方面的进一步发展，欧洲的资产轮动趋势也会在中国逐渐显现，并引起投资者更多关注新能源、双碳等领域投资。
以上几个因素的整合，将成为推动资管行业发展的重要动能。诸多全球机构都布局中国，希望通过加强对中国市场的了解、加大对人才的培养，以把握关键业务发展机遇。
麦肯锡：感谢您的分享。作为一家在ESG领域深耕多年的资管机构，您对中国ESG的发展有何展望？您认为中国特色的ESG什么样？
钟小锋：如上所述，中国ESG主基调是双碳及绿色金融，因此在气候环境（E）方面与欧洲之间的融合度较高。社会（S）方面，中国有一套特色价值观（如扶贫、共同富裕、社会和谐等），与海外发达市场S（如多样性、性别平等、少数民族等）的侧重点不同，在此影响下，和海外标准融合的过程会较为漫长，但一定会求同存异。治理（G）方面，多数中国企业已有一套完整、高效、严谨的运作方式。这套模式一定程度上借鉴了西方现代企业治理制度，同时也纳入了中国特色治理。
麦肯锡：您认为跨国资管机构在中国发展，主要面临哪些需要行业共同解决的结构化挑战？
钟小锋：中国资本市场已进入一个高质量、可持续发展轨道，前进方向明确，监管框架逐步清晰，长期资金蓄势待发。但相较于发达市场，我国资管行业仍处在过渡阶段，能看到三大挑战：
一是投资者适当性方面的挑战。中国大多数个人投资者，尤其是理财客群仍处在过去刚兑的环境和习惯下，对于净值化的转变尚未完全适应，投资心态上倾向于保本。海外资管机构在中国展业时需要始终考虑该因素，思考如何在投资者尚不成熟的背景下优化产品研发。
二是投资者“追星”习惯的挑战。中国投资者的“追星”习惯，与投资行业整体追逐“明星化”、关注短期成就的行为息息相关，需要行业共同转变理念，聚焦长期发展。
三是人才育留的挑战，这一点对于需兼顾全球经验和本土发展的外资资管机构尤为重要。对于处在快速发展状态下的中国资管行业而言，参考国际资管机构在不同国家、不同周期所积累的管理经验，是资管机构可持续发展的重要保障。但若制式化、不顾水土地照搬国际经验，可能会扼杀中国市场机会；而一味强调本地机会，降低经过广泛验证的管理标准，则可能会影响稳健发展。因此，如何将国际头部机构的全球经验与中国本地实践有机结合，对人才队伍的培育及建设提出了很高要求。
麦肯锡：为在激烈竞争格局中脱颖而出，您认为新一代资管机构需要具备哪些核心特质？
钟小锋：资管机构必须伴随市场发展，满足持续变化演进的投资者需求。在中国资管市场，有三项核心特质能帮助资管机构强化可持续发展能力：
一是人才竞争力。对于资管机构，人永远是第一位的；这不仅是指投研人才，也包括销售、风控、合规、运营等全价值链的人才。能在人才育留、人才激励、价值发挥等方面具备优势的机构，能在未来竞争中脱颖而出。
二是组织架构灵活性。资管机构在组织架构构建上不能墨守成规，需要提升灵活性以调动公司运力及能力，不断适应新的市场变化和需要。
三是科技创新和赋能。未来成本压力会进一步加剧，无法控制成本的资管机构竞争力势必会下降。通过科技创新和赋能，能在降低成本的同时使资管机构适应新业态。此外，数字化在投资、投顾、销售等领域的最终落地形态尚未固化，在此背景下，资管机构需要保持轻盈、灵活、开放的机制和态度。
麦肯锡：您如何看待中国资管行业未来全球化和跨境机遇？您认为跨境机构能在这个过程中扮演什么角色？
钟小锋：当前全球投资者在组合配置上虽不断增加中国资产，但和应有的自然配置比例仍有差距；同样，中国居民配置全球资产的比例也较低。可以说，我国资管行业的全球化发展尚处于起步阶段，预计未来相当长一段时间内，海外资金流入和中国资金流出仍会呈现不对称性。未来，随着人民币国际化、境外投资者一定程度的去美元化、以及中国一带一路策略的推进，出境资金和入境资金会逐步形成对称。东方汇理作为一家全球化资管机构，既是跨境流动的参与者也是受益者，更需要在平台建设、产品打造、品牌宣传等各个方面夯实基础。
麦肯锡：从您之前的经验来看，您认为成功合资公司有哪些核心要素？
钟小锋：一是股东之间的合作和态度。需确保合资公司能够得到股东充分支持来发展业务、克服困难、解决发展中遇到的问题。
二是有效传导。合资企业需要有完善、有效的治理架构，将股东对合资企业的发展愿望和要求通过董事会传导到执行层。
三是有优秀团队。合资企业人才来源多元，需要将人才丰富性、多样性转化成生产力。
四是科技赋能。通过科技发展降低成本，同时增加风控的有效性。
五是差异化的发展和产品创新。依托股东在海外市场多年积累的丰富经验，合资企业可在ESG、产品创新等方面走差异化道路，为市场带来新产品和投资感受，以此奠定竞争优势。
风险提示
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钟小锋，东方汇理资管大中华区主席
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